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苏宁金融研究院院长黄金老:四大途径走出债务紧缩
时间:2018-11-27 10:57 来源:证券日报 作者:admin 点击:
苏宁金融研究院院长黄金老:四大途径走出债务紧缩

针对近期市场关注的企业高负债这一热点现象,苏宁金融研究院院长黄金老在11月24日由苏宁金融研究院联合国家金融与发展实验室举办的“2018金融服务实体经济与高质量发展论坛”上,发表了题为《走出债务紧缩》的主旨演讲,为债务紧缩难题支招。

  为何当前债务紧缩频频显现?黄金老将其总结为三个原因:债务规模大、企业盈利能力低、资金推动型企业大量存在。

  债务紧缩带来的后果,就是银行的放贷能力下降,表现在没有资本投放和找不到合适的项目投放。对于企业而言,没有可以抵押的资产再去做抵押融资。银行有贷款的意愿,但是找不到主体,或者主体没有相应的资产来抵押融资。

  “企业高负债是当前经济金融领域最突出的风险。”黄金老表示,近两年企业债务持续积累且规模较大,实体经济贷款规模132.5万亿元,其中非金融企业贷款85.8亿元,企业债券19.5万亿元。“高负债累积到一定程度,企业失去融资能力,也就没有投资能力,影响到经济增长和(78.00 -1.52%)就业。”

  硬性压降负债率会使经济金融震荡大,使经济深陷债务紧缩的泥潭。那么,如何走出债务紧缩?

  黄金老表示:一是,活跃股票市场,增强股市融资功能。股票市场的活跃,特别是主板市场的活跃,其他的多重资本市场就跟着活跃,因为多重资本市场的变化是跟随主板市场的。

  二是,多渠道补充商业银行资本金。希望先把10万亿元的表外资产压回到表内,银行体系要做好资本金的准备。压回10万亿元,对应的就是1万亿元的资本金。如果银行体系没有做好资本金的准备,特别是对商业银行来讲,其结果可能是紧缩贷款。

  三是,通过分离企业资产负债表、托管和转移企业控制权、组建债务重组管理办公室、市场化债转股和债转贷等手段,强力推进企业债务重组。

  四是,通过降低企业税费和财务成本、解决账款拖欠、建立企业扩张窗口指导等途径,提升企业盈利能力。

  黄金老认为,很多大企业通过高负债进行多元化扩张,金融部门可以进行窗口指导,这将有助更快地走出债务紧缩。

  国家金融与发展实验室副主任殷剑峰认为,一方面,家庭部门一直在加杠杆,收入下降和储蓄率下降导致当前居民储蓄存款增速下降,而随着房地产市场的发展和各种消费信贷的扩张,从存贷款增量看,家庭最近两年一直是“赤字部门”;另一方面,去杠杆进程中还会面临非银行金融机构和金融债券崛起的问题,从而引发对流动性具有高度敏感性的非信贷信用,如债券、同业、理财等的进一步扩张,去杠杆节奏过快,可能导致信用风险猝变为流动性风险。

  殷剑峰表示,金融结构的改变不仅给去杠杆带来难点,还对传统银行业带来挑战。在资产规模总量攀升的过程中,中小金融机构的规模扩张显著快于大中型机构,整个银行业集中度开始下降,“中国金融业即将面临的挑战是蛋糕变小,但吃蛋糕的人越来越多,传统银行业若不进行业务转型与创新,很有可能面临兼并重组乃至破产风险。”

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